Presión financiera en aumento: el Gobierno busca refinanciar $8 billones y recurre otra vez a deuda en dólares
El desafío para el Gobierno es doble: lograr una renovación exitosa que evite tensiones en el frente financiero inmediato, pero también construir credibilidad en un mercado que, por ahora, responde con cautela.
En un contexto de alta exigencia financiera, el Ministerio de Economía enfrenta una nueva prueba en el mercado: este viernes intentará renovar vencimientos por cerca de $8 billones, mientras suma un nuevo instrumento de deuda en dólares para sostener el calendario de pagos.
La estrategia evidencia la creciente dependencia del financiamiento y reabre interrogantes sobre la sostenibilidad del esquema. La licitación incluye una batería de instrumentos en pesos —letras capitalizables, bonos ajustados por inflación (CER) y títulos atados al tipo de cambio—, lo que refleja la dificultad de consolidar una curva de financiamiento estable en moneda local.
En paralelo, la Secretaría de Finanzas decidió avanzar con la emisión de un nuevo bono en dólares con vencimiento en 2028, replicando las condiciones del AO27.
Este título ofrecerá una tasa nominal anual del 6% y contará con colocaciones iniciales de hasta 150 millones de dólares, ampliables en sucesivas rondas. El objetivo es claro: cubrir parte de los compromisos en moneda extranjera que se concentran a mitad de año y que ascienden a unos 4.500 millones de dólares.
Sin embargo, más allá de la ingeniería financiera, el trasfondo revela tensiones persistentes. La colocación de deuda en dólares vuelve a poner en evidencia la limitada capacidad del Estado para financiarse exclusivamente en pesos, en un escenario donde el riesgo país se mantiene elevado y la confianza externa sigue condicionada.
Algunos analistas advierten que el mercado internacional permanece en una posición expectante, aguardando señales más firmes de los inversores locales antes de incrementar su exposición. En ese marco, el resultado de la licitación no solo será clave para cubrir vencimientos inmediatos, sino también como termómetro político y económico.
Incluso, en la plaza financiera se interpreta que la demanda por estos bonos podría reflejar expectativas sobre la continuidad del actual rumbo económico más allá del corto plazo, vinculando el apetito inversor con el escenario político futuro.
