La deuda pública del Tesoro marca un nuevo récord
La deuda pública bruta del Tesoro Nacional alcanzó en febrero un nuevo récord histórico de 471.150 millones de dólares, según informó la Secretaría de Finanzas.
Este incremento de 3.362 millones de dólares respecto al mes anterior evidencia la creciente necesidad del Estado de financiar sus obligaciones mediante la emisión de títulos y la capitalización de intereses, a pesar de los pagos realizados por 9.703 millones de dólares.
Crecimiento de la deuda: factores y tendencias
El aumento de la deuda responde principalmente a la emisión de pasivos en pesos, que sumaron el equivalente a 3.251 millones de dólares. Mientras tanto, la deuda en moneda extranjera creció en un monto menor, 109 millones de dólares. Esta tendencia muestra un cambio en la composición del endeudamiento, con una mayor participación de la deuda en moneda local.
En el último año, la deuda bruta en situación de pago normal aumentó en 84.629 millones de dólares. Sin embargo, este incremento estuvo acompañado por una reducción en la deuda en moneda extranjera y un fuerte incremento en la deuda en pesos, lo que podría estar relacionado con una estrategia de desdolarización de pasivos y con la búsqueda de menor exposición a los mercados internacionales.
Relación con el Banco Central y los organismos internacionales
El Gobierno ha absorbido parte de los pasivos del Banco Central, que a noviembre de 2023 sumaban 61.657 millones de dólares. A su vez, la deuda con organismos internacionales asciende a 75.552 millones de dólares, de los cuales 40.712 millones corresponden al Fondo Monetario Internacional (FMI). Desde diciembre de 2023, ya se han realizado pagos de intereses por 12.600 millones de dólares al organismo multilateral.
El Banco Central también enfrenta una carga significativa con una deuda de 69.345 millones de dólares en Letras Intransferibles. Sin embargo, el informe de la Secretaría de Finanzas no considera la consolidación de la deuda total entre el Tesoro y el BCRA, lo que podría generar un subregistro de la verdadera magnitud del endeudamiento público.
Implicaciones y desafíos futuros
La composición de la deuda refleja un equilibrio frágil: el 46% está nominada en pesos y el 54% en moneda extranjera. Si bien la mayor emisión en moneda local podría reducir la presión sobre las reservas internacionales, también conlleva riesgos inflacionarios y de refinanciamiento, especialmente en un contexto de tasas de interés elevadas y presión sobre los vencimientos.
El crecimiento acelerado del endeudamiento podría comprometer la sostenibilidad fiscal a mediano plazo, especialmente si el país no logra consolidar un superávit primario suficiente para hacer frente a sus obligaciones. El incremento de la deuda también plantea interrogantes sobre la estrategia gubernamental para reducir la dependencia del financiamiento externo y mejorar la eficiencia del gasto público.
En comparación con diciembre de 2023, cuando la deuda total era de 370.673 millones de dólares, el salto a 471.150 millones en febrero de 2025 representa un crecimiento del 27% en poco más de un año. Esto evidencia un desafío estructural que exigirá medidas concretas para evitar una mayor presión sobre las finanzas públicas y los mercados financieros.
