El FMI reclama profundizar el ajuste mientras el Gobierno enfrenta el desafío de sostener el crecimiento

La discusión ya no pasa solamente por cuánto ajustar, sino por qué sectores soportan el costo del ajuste y quiénes terminan capturando los beneficios de la recuperación. En un contexto internacional marcado por la deuda, la energía y la transformación tecnológica, el desafío para Milei será demostrar que la estabilidad fiscal puede convertirse en una plataforma de crecimiento más amplio y no únicamente en una mejora de los indicadores macroeconómicos.

El programa económico de Javier Milei vuelve a quedar frente a una disyuntiva central: mientras el Gobierno reivindica el equilibrio fiscal como uno de los principales pilares de su gestión, el Fondo Monetario Internacional (FMI) plantea que todavía son necesarias nuevas medidas de consolidación y reformas para enfrentar un escenario internacional cada vez más complejo.

La discusión deja expuesta una paradoja. El ajuste que el oficialismo presentó como una herramienta para ordenar las cuentas públicas y terminar con los desequilibrios heredados ya lleva varios años de aplicación, pero el organismo financiero internacional advierte que la disciplina fiscal deberá mantenerse y profundizarse. El interrogante es hasta dónde puede avanzar ese proceso sin deteriorar el consumo, el empleo y las condiciones sociales.

La advertencia fue formulada por la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, quien describió un escenario global atravesado por fuerzas contrapuestas. Por un lado, la expansión de la inteligencia artificial aparece como un nuevo motor de inversiones y productividad. Por otro, los elevados costos energéticos, la inflación y el creciente endeudamiento público agregan presión sobre las economías.

Durante su exposición previa a las reuniones anuales del FMI y el Banco Mundial en Bangkok, Georgieva señaló que la economía mundial enfrenta un período de crecimiento moderado y con fuertes diferencias entre países. Las naciones afectadas por conflictos y aquellas dependientes de la importación de energía aparecen entre las más expuestas a nuevos shocks externos.

Inteligencia artificial, energía y deuda: el nuevo escenario

Para el FMI, la expansión de la inteligencia artificial puede modificar de manera profunda la estructura económica mundial. Las mayores oportunidades se concentran, por ahora, en los países con capacidad tecnológica y fuerte integración en las cadenas globales de producción.

Pero ese proceso también genera nuevas desigualdades. Las economías con menor capacidad de inversión corren el riesgo de quedar rezagadas, mientras que el crecimiento de los centros tecnológicos incrementa la demanda mundial de energía.

Ese fenómeno agrega otro problema: el aumento de los costos energéticos repercute sobre los fertilizantes, los alimentos y los insumos industriales, generando presiones inflacionarias que complican a los bancos centrales. A esto se suma el encarecimiento del petróleo y las dificultades de refinación, factores que podrían mantener elevada la presión sobre los precios durante los próximos años.

Georgieva resumió el escenario con una advertencia contundente: el invierno del hemisferio norte puede volver a poner a prueba a las economías, especialmente si persisten las tensiones geopolíticas y los precios de la energía.

A este cuadro se suma el problema fiscal. La deuda pública mundial se encuentra cerca de niveles históricamente elevados y las tasas de interés aumentan el costo de refinanciar los vencimientos. Para el FMI, el crecimiento por sí solo ya no alcanza para resolver los desequilibrios presupuestarios.

La receta del FMI vuelve a poner el foco en el ajuste

Frente a este escenario, el organismo reclama a los gobiernos planes de consolidación fiscal que sean sostenibles y que, al mismo tiempo, procuren limitar el impacto negativo sobre la actividad económica.

La receta incluye reformas laborales, capacitación, reducción de trabas burocráticas, estímulos a la inversión privada y modificaciones destinadas a facilitar la creación de empresas. El argumento del Fondo es que la disciplina fiscal debe estar acompañada por cambios estructurales capaces de elevar la productividad.

Sin embargo, el planteo adquiere una dimensión particular en Argentina. El Gobierno de Milei convirtió el equilibrio fiscal en uno de los ejes centrales de su política económica y aplicó una fuerte reducción del gasto público. El FMI, lejos de cuestionar el principio de consolidación fiscal, sostiene la necesidad de preservar la estabilidad macroeconómica y ampliar los efectos del crecimiento.

El punto de tensión aparece entonces en la distribución de los costos y beneficios del proceso. Mientras el Gobierno busca sostener el orden fiscal, el propio FMI reconoce que la recuperación no puede quedar concentrada en un grupo reducido de actividades o sectores.

El desafío argentino: crecer sin profundizar las desigualdades

En las últimas semanas, el organismo puso el acento en la necesidad de que la recuperación alcance a sectores que todavía permanecen rezagados y genere mayores oportunidades de empleo, inversión y productividad.

La cuestión resulta especialmente relevante para Argentina porque plantea una pregunta que excede el resultado de las cuentas públicas: ¿cómo transformar la estabilidad fiscal en crecimiento sostenido sin que el costo del proceso recaiga principalmente sobre los sectores más vulnerables?

El FMI sostiene que la consolidación fiscal debe proteger a quienes se encuentran en una situación más frágil y, simultáneamente, generar condiciones para que nuevas áreas productivas puedan expandirse. Para el Gobierno, en cambio, el equilibrio presupuestario continúa siendo la condición indispensable para dejar atrás los desequilibrios acumulados durante años.